הנתונים מתייחסים לשבוע שהסתיים ביום שישי, 04.09.2026. שערי המטבע הם השערים היציגים של בנק ישראל; מדדים וסחורות לפי מחירי הסגירה.
השורה התחתונה
השבוע התאפיין בפער חד בין ישראל לעולם:
- בנק ישראל הוריד את הריבית ל־3.25%.
- מדד ת״א־125 זינק בכ־2.90%.
- המדדים בארה״ב סיימו כמעט ללא שינוי.
- הדולר והאירו התחזקו מול השקל במהלך השבוע.
- הנפט זינק בעקבות ההסלמה מול איראן והשיבושים במצר הורמוז.
- הזהב ירד לאחר שנתוני התעסוקה בארה״ב חיזקו את האפשרות להעלאת ריבית.
🇮🇱 מצב הכלכלה בישראל
בנק ישראל הוריד ב־1 בספטמבר את הריבית ב־0.25 נקודת אחוז, מ־3.50% ל־3.25%. זו הייתה הורדת הריבית השלישית ברציפות, והריבית נמצאת כעת בשפל מאז סוף 2022.
הסיבות המרכזיות להורדה:
- האינפלציה השנתית עמדה ביולי על 1.5%, מתחת למרכז יעד האינפלציה של 1%–3%.
- מדד המחירים עלה ביולי ב־0.3%, לאחר שנותר ללא שינוי ביוני.
- הפעילות הכלכלית מתאוששת, אך בניכוי נתונים חריגים ההתאוששות מתונה יותר.
- פרמיית הסיכון של ישראל נמצאת, לפי בנק ישראל, באזור הרמות שנרשמו לפני 7 באוקטובר.
התוצר צמח ברבעון השני בקצב שנתי חריג של 15.4%, אך מדובר בעיקר בתיקון להתכווצות ברבעון הראשון. בניכוי הייצור בחו״ל של חברות ישראליות, התוצר ברבעון השני היה גבוה רק ב־3.8% לעומת הרבעון הרביעי של 2025, במונחים שנתיים.
גם שוק העבודה נשאר חזק:
- שיעור האבטלה הרחבה בגילי 25–64: כ־3.2%.
- שיעור המשרות הפנויות: 4.5%.
- השכר הנומינלי במשק עלה ב־6.2% בשנה.
- הגירעון המצטבר ב־12 החודשים האחרונים: 3.4% מהתוצר.
הסיכונים העיקריים הם הגדלת תקציב הביטחון, עליית מחירי האנרגיה, מגבלות כוח אדם ואפשרות להיחלשות נוספת של השקל. החלטת הריבית והנתונים המלאים של בנק ישראל
🌍 מצב הכלכלה בעולם
ארצות הברית
באוגוסט נוספו למשק האמריקאי 162 אלף משרות, הרבה מעבר לתחזיות. שיעור האבטלה נשאר 4.1%.
הנתון מצביע על שוק עבודה חזק, אך הוא גם מקשה על הפדרל ריזרב להוריד ריבית. בעקבות פרסום הדוח עלו תשואות האג״ח:
- תשואת אג״ח לשנתיים: 4.37%.
- תשואת אג״ח לעשר שנים: כ־4.78%.
ריבית הפד עומדת על 3.50%–3.75%. החלטת הריבית הבאה תתקבל ב־16 בספטמבר, והנתון המכריע יהיה מדד המחירים לצרכן שיתפרסם ב־11 בספטמבר. החלטת הפד האחרונה
גוש האירו
האינפלציה בגוש האירו עלתה באוגוסט ל־3.3%, לעומת 2.9% ביולי. אינפלציית הליבה ירדה מעט ל־2.4%.
העלייה החדה במחירי האנרגיה מחזירה את הלחץ על הבנק המרכזי האירופי. ריבית הפיקדונות עומדת כיום על 2.25%, והחלטת הריבית הבאה תתקבל ב־10 בספטמבר. בשווקים קיימת ציפייה להעלאה ל־2.50%, אך זו עדיין אינה החלטה סופית. לוח ישיבות ה־ECB
🏦 מצב הריביות
| כלכלה | ריבית נוכחית | מצב |
|---|---|---|
| ישראל | 3.25% | ירדה השבוע ב־0.25% |
| ארה״ב | 3.50%–3.75% | ללא שינוי |
| גוש האירו | 2.25% | ללא שינוי, סיכוי להעלאה |
| בריטניה | 3.75% | ללא שינוי |
| יפן | 1.00% | ללא שינוי |
ישראל פועלת כרגע בכיוון שונה מארה״ב ואירופה: בנק ישראל מוריד ריבית, בעוד שהבנקים המרכזיים הגדולים שוקלים האם מחירי האנרגיה יחייבו דווקא העלאות נוספות.
💱 דולר–שקל ואירו–שקל
| מטבע | 28.08.2026 | 04.09.2026 | שינוי שבועי |
|---|---|---|---|
| דולר–שקל | 2.9680 ₪ | 3.0050 ₪ | +1.25% |
| אירו–שקל | 3.4567 ₪ | 3.4932 ₪ | +1.06% |
למרות שהדולר והאירו ירדו מול השקל ביום שישי עצמו, בסיכום השבוע שניהם התחזקו. הסיבה המרכזית הייתה הורדת הריבית בישראל, שהקטינה את יתרון הריבית של השקל.
השקל עדיין חזק יחסית בראייה שנתית, אך השבוע הראה עד כמה הוא רגיש לשילוב של ריבית נמוכה יותר והסלמה ביטחונית. השערים היציגים של בנק ישראל
🪙 זהב ונפט
| נכס | מחיר סגירה | שינוי שבועי |
|---|---|---|
| זהב – חוזה קדמי | 4,429.80 דולר לאונקיה | -1.1% |
| נפט ברנט | 96.28 דולר לחבית | +7.6% |
| נפט WTI | 91.48 דולר לחבית | כמעט +10% |
הזהב ירד משום שנתוני התעסוקה החזקים העלו את תשואות האג״ח וחיזקו את האפשרות להעלאת ריבית בארה״ב. ריבית גבוהה מגדילה את עלות האלטרנטיבה של החזקת זהב שאינו משלם ריבית. נתוני הזהב
בנפט נרשמה תנועה הפוכה וחריפה. ההתחדשות בלחימה בין ארה״ב לאיראן, התקיפות על בתי זיקוק ברוסיה והמשך השיבושים במצר הורמוז החזירו פרמיית סיכון גבוהה למחירים. לפי נתוני הספנות, ארבע אוניות סחורות בלבד עברו במצר ביום חמישי, לעומת ממוצע של כ־15 אוניות בעשרת הימים שקדמו לכך. סקירת הנפט של Reuters
📈 ביצועי המדדים
| מדד | סגירה 04.09.2026 | שינוי שבועי |
|---|---|---|
| S&P 500 | 7,718.60 | +0.09% |
| דאו ג׳ונס | 53,414.25 | -0.27% |
| נאסד״ק 100 | 29,544.16 | +0.38% |
| תל אביב 125 | 4,200.19 | +2.90% |
המדדים בארה״ב הציגו שבוע כמעט שטוח. ביום שישי נרשמו ירידות בעקבות דוח התעסוקה, אך העליות של יום חמישי מנעו ירידה שבועית משמעותית. סיכום המדדים בארה״ב, נתוני נאסד״ק 100
בתל אביב נרשם שבוע חזק מאוד. ת״א־125 עלה מ־4,081.95 נקודות בסוף השבוע הקודם ל־4,200.19 נקודות. הורדת הריבית תמכה בעיקר בציפיות לגבי חברות נדל״ן, פיננסים וחברות ממונפות. הנתונים ההיסטוריים של הבורסה בתל אביב
השפעה אפשרית על מסלולי החיסכון
- מסלולי מניות בישראל נהנו ככל הנראה מהעלייה החדה בתל אביב.
- מסלולים עוקבי S&P 500 קיבלו תרומה קטנה מהמדד עצמו, אך במסלולים שאינם מגודרי מטבע התחזקות הדולר עשויה להוסיף לתשואה השקלית.
- מסלולים כלליים עשויים ליהנות מהמניות בישראל ומהורדת הריבית, אך ביצועיהם תלויים בחשיפה המדויקת לאג״ח, מניות ומט״ח.
- אין להסיק את תשואת הקופה בפועל מתשואת המדד בלבד; קיימים הבדלים בתזמון השערוכים, גידור, הרכב הנכסים ודמי ניהול.
🔎 מה חשוב לעקוב השבוע?
- 10.09: החלטת הריבית של הבנק המרכזי האירופי.
- 11.09: מדד המחירים לצרכן בארה״ב.
- המשך ההתפתחויות במצר הורמוז ובמחירי הנפט.
- תגובת שוק האג״ח לציפיות להעלאת ריבית בארה״ב.
- יציבות השקל לאחר הורדת הריבית בישראל.
המסקנה המרכזית: השווקים בישראל קיבלו רוח גבית מהורדת הריבית, אך ברמה העולמית העלייה החדה בנפט ודוח התעסוקה החזק מחזירים את החשש מאינפלציה ומריבית גבוהה. זהו שילוב חיובי למניות בישראל בטווח הקצר, אך בעל סיכון משמעותי אם מחירי האנרגיה ימשיכו לעלות.
המידע כללי ואינו מהווה ייעוץ השקעות, שיווק פנסיוני או המלצה לביצוע פעולה.
